Finansinspektionens vägledning om justerat försäljnings- och inlösenpris (swing pricing)

Advokatfirman MORE Evander har tidigare informerat om Finansinspektionens bedömning att det utifrån den nuvarande fondlagstiftningen är möjligt för fondbolag och AIF-förvaltare att använda en viss form av justerat försäljnings- och inlösenpris, s.k. swing pricing, i värdepappersfonder och specialfonder. Finansinspektionen har nu publicerat en vägledning som föreskriver bl.a. vilken information som ska anges i fondbestämmelserna samt vilka uppgifter som ska lämnas i ansökan om godkännande av fondbestämmelser eller i ändringar av dem.

 I vägledningen föreskrivs att fondbolag och AIF-förvaltare behöver göra flera överväganden och beakta ett flertal faktorer vid utformningen av metoden för swing pricing. Fondbolag och AIF-förvaltare ska bl.a. bestämma huruvida priset för andelarna ska justeras vid varje nettoinflöde eller nettoutflöde (s.k. full justering) eller endast när nettoflödet överstiger ett tröskelvärde (s.k. partiell justering), hur justeringsfaktorn (dvs. storleken på justeringen) ska fastställas samt vilka kostnader som ska beaktas.

 De uppgifter som fondbolag och AIF-förvaltare ska lämna till Finansinspektionen vid ansökan om godkännande av fondbestämmelser eller ändringar i dem, med anledning av tillämpning av swing pricing, är i huvudsak följande:

1)      En beskrivning av hur fondbolaget eller AIF-förvaltaren säkerställer att det har de rutiner samt den kompetens och kunskap som krävs för att hantera swing pricing som verktyg.

2)      En redogörelse för vilken eller vilka funktioner som ansvarar för arbetet med verktyget och var i organisationen arbetet utförs.

3)      En utförlig beskrivning i fondbestämmelserna av hur swing pricing fungerar, metoden för att fastställa justeringsfaktorn (eller justeringsfaktorerna), den högsta möjliga justeringsfaktorn samt, om fondbolaget eller AIF-förvaltaren tillämpar partiell justering, metoden för att fastställa tröskelvärdet.

4)      En beskrivning av hur fondandelsägarna kommer att informeras om användningen av verktyget. Sådan information ska bl.a. lämnas i informationsbroschyren.

5)      En underrättelse till fondandelsägarna som föreskriver att dessa har rätt att lösa in sina fondandelar innan de ändrade fondbestämmelserna börjar tillämpas.

 Advokatfirman MORE Evander HB tillhandahåller rådgivning och tjänster avseende bl.a. ansökan om godkännande av nya och ändrade fondbestämmelser för värdepappers- och specialfonder. Vi bistår löpande våra kunder i den typen av frågor som behandlas i denna text.

 För mer information går det bra att kontakta advokat Patrik Ståhl via telefon (070-620 60 07) eller mail (patrik.stahl@amelegal.se).

The Swedish Financial Supervisory Authority’s guidelines on adjusted sales and redemption price (swing pricing)

Advokatfirman MORE Evander has previously informed about the Swedish Financial Supervisory Authority's (“the FSA”) assessment that, based on current Swedish fund legislation, it is possible for Swedish management companies and AIF managers to use a certain form of adjusted sales and redemption price, so-called swing pricing, in Swedish UCITS and special funds. The FSA has now published a guideline that prescribes e.g. what information shall be stated in the fund rules and what information shall be provided in the application for approval of fund rules or changes thereto.

The guidelines prescribe that management companies and AIF managers need to make several considerations and take a number of factors into account when designing the method for swing pricing. Management companies and AIF managers shall, among others, decide whether the price of the shares should be adjusted for each net inflow or outflow (so-called full adjustment) or only when the net flow exceeds a threshold value (so-called partial adjustment), how the adjustment factor (i.e. the size of the adjustment) should be determined and what costs that should be taken into account.

The information that management companies and AIF managers shall submit to the FSA when applying for approval of fund rules or changes thereto, due to the application of swing pricing as a liquidity tool in the UCITS or special fund, is mainly the following:

 1)      A description of how the management company or AIF manager ensures that it has procedures, competence, and knowledge to handle swing pricing as a liquidity tool.

2)      A description of the function or functions that are responsible for the work with the liquidity tool and where in the organization the work is performed.

3)      A detailed description of the fund rules of how swing pricing works, the method for determining the adjustment factor (or factors), the highest possible adjustment factor, and, if the management company or the AIF manager applies partial adjustment, the method for determining the threshold value.

4)      A description of how the unitholders will be informed about the use of the liquidity tool. Such information shall, for instance, be provided in the full prospectus.

5)      A notice to the unit holders which prescribes that they are entitled to have their units redeemed before the changed fund rules enter into force.

 Advokatfirman MORE Evander provides advice and services regarding e.g. application for approval of fund rules for Swedish UCITS and special funds or changes thereto. We continuously assist our customers in the type of issues dealt with in this text.

 For more information, please contact Patrik Ståhl by phone (070-620 60 07) or by e-mail (patrik.stahl@amelegal.se).